剛剛過去的2017年，水泥的價格呈現出持續回升的狀態。2017年初的335元/噸，2017年底上漲到415元/噸，漲幅達到25%。水泥股的表現頗為亮眼，雖然最近幾天水泥的價格出現回調的狀態，但是業內對水泥的價格持樂觀的態度。

   今日，很多水泥企業發布了業績預增公告，海螺水泥2017年預計凈利潤同比增加59.7億元-76.8億元，增幅達到70%-90%；萬年青2017年預計凈利潤同比增加4.12億元-5.04億元，增幅達80%-120%；華新水泥2017年預計凈利潤同比增加13.6億元-15.8億元，增幅達300%-350%。

   國泰君安證券建材行業首席分析師鮑雁新接受媒體采訪時表示：“本次利潤改善顯著，但是市場的估值卻體現出對2018年非常悲觀的預期。現在需求的向上修復導致市場對之前盈利改善的一個確認，這是一個估值和業績雙重推動的行情，我認為現在最好的時候還沒有到來。應該說整個一季度到后面三四月份伴隨著新的一輪開工旺季的到來，那個時候才是市場對預期及盈利預測達到最樂觀的時候。”

   在經歷了2017年四季度的快速上漲后，1月10日以來，部分地區水泥價格出現回落。1月12日，上海、安徽、浙北和江蘇地區，水泥價格普遍下調50-60元，業內人士認為，價格下調的時間和幅度，據符合預測，本輪行業預期始于供給，接下來的一季度，屬于行業淡季。但從全年行情來看，或將穩中有升，因此，對2018年行業基本面仍舊保持樂觀。

   中國水泥協會信息中心副主任陳柏林表示：“從2018年1月份整個價格表現來看，以長三角為代表的高價區域呈現了一個快速回落的過程。但是我們認為這不用擔心，因為快速回落反映出水泥價格在一個高價位區間呈現一個合理回歸。從整個一季度我們認為，同比的價格、價位水平依然會高于2017年同期。縱觀全年，我們認為，水泥價格依然比2017年平均價格還會有所提升，這也將使行業效益水平在2017年的基礎之上，預計再提升10%-20%。”

水泥漲價 混凝土企業壓力頗大

   2017年，水泥價格的全年上漲，呈現出淡季不淡，旺季更旺的價格特點，市場幅度甚至趕超2010年那時候的熱鬧行情。長三角地區熟料價格突破了每噸500元的大關，這與年初相比，多地漲幅達到200塊錢。

   對于去年水泥價格的快速上漲，業內人士認為，我國水泥的價格已經達到一個高位平臺期，而從供給方面看，2017年，隨著供給側改革的力度不斷加大，錯峰生產效果顯著，全年錯峰生產時間明顯加長，并且企業自律執行效果都有很好表現，同時，煤炭等原料價格的上升，也推動了原料價格的上漲。

   中國建材江西南方水泥有限公司總裁汪東順接受媒體采訪時說道：“我們去年從8月份以來，價格一直保持一個上升的勢頭，這個和我們水泥行業的市場環境進入相對的旺季是有關系的，也是一個正常的市場表現。現在我們的成本要素都在上升，比如我們成本里面最主要的一個單元就是我們的燃料成本，我們煤炭的價格去年一年下來上升了兩百多塊錢。”

   水泥價格的大幅上漲，讓下游的混凝土企業感受到了巨大的壓力。一位混凝土企業的老板表示，去年水泥價格開始上漲之后，他就不斷的再算成本賬，一開始還能支撐，直到11月、12月，水泥漲價幅度更大、速度更快后，他每天都很焦慮。“有一天剛好在辦公室，我們的供應、采購人員通知我，她說水泥明天又要漲50元。因為前幾天剛好漲了價，應該是漲了50塊錢，又漲了50塊錢當時我就嚇了一跳，真坐不住了。因為水泥漲價之后我每天都在算成本，上次調了價以后基本上沒錢賺了，如果再漲50塊錢之后，那就是要虧本了。”

   該企業老板算了一筆帳，從2016年年中到今天，生產成本漲了一倍左右，而除了水泥這種主料漲價外，河沙、鵝卵石等輔料價格也在漲。無奈之下，他只能挨個工地去做工作，希望將商品混凝土的價格也上漲一些，以應對企業生產經營的壓力。“他們肯定也是剛開始抵觸情緒比較大，那個時候水泥價格沒有一次性到580塊，所以就覺得我們想點辦法內部消化，后來實在消化不了了，所以他們也理解。因為水泥這邊漲，從原料上漲，這個也是大勢所趨，慢慢他們說也理解，總不能虧本給我們做。”

水泥行業利潤逐漸修復 去產能依舊任重道遠

   雖然水泥面臨著成本不斷上漲的壓力，但是南方市場需求依然的旺盛，支撐了混凝土企業微利運轉。而另一方面，得益于供給側改革的不斷推進，水泥行業的利潤得到了明顯修復。

   中國水泥行業的數據顯示，2017年1月至11月，全行業實現利潤780億元，同比增長102.55%，2017年11月全行業實現利潤110億元，同比增長22.1%。預計2017年全年行業利潤達900億元，為歷史第二高位。全國水泥企業3465家，水泥產能38.3億噸，而2017年水泥需求僅有23.8億噸，產能過剩接近40%。

   業內人士指出，目前水泥行業去產能力度有待加強，退出機制需進一步完善。2018年水泥行業去產能，需要繼續探索推進。中國建材江西南方水泥有限公司總裁汪東順說道：“現在的過剩應該是一個全局的過剩，全時段的過剩，這個去產能不得不去。一個方面現在從市場的角度上講，那我們現在還處于一個需求的平臺期，那么這個需求也下滑的話，整個供需的矛盾，產能過剩的程度就更加加劇。第二個從我們水泥行業自身來講，我們是規模化生產，整個的企業的庫存的容量也不可能太大。”為了淘汰過度產能，中國建材旗下的南方水泥先后關停了七條產能較低、能耗較高的生產線。

   日前，工信部印發了《工業和信息化部關于印發鋼鐵水泥玻璃行業產能置換實施辦法的通知》，通知中要求，位于國家規定的環境敏感區的水泥熟料建設項目，每建設1噸產能須關停退出1.5噸產能。位于其他非環境敏感地區的新建項目，每建設1噸產能須關停退出1.25噸產能。西藏地區的水泥熟料建設項目，執行等量置換。業內人士指出，2018年去產能依然是行業的主旋律。

從“傻大黑粗”到綠色工廠 水泥行業面貌改善

    去產能對水泥行業不僅僅意味著效益的改善，更是改變以往水泥行業給大家留下的高污染高排放的那種印象。水泥廠的主要污染物排放主要來源于廢氣和粉塵，小規模的工廠，由于能力有限，對污染物的排放收集能力偏低，而大型的生產線通過集約化生產，不斷完善工藝和流程，減少排放的同時，降低能耗。

    先進產能對落后產能的淘汰，還體現在上游開采階段。某礦山負責人說道：“我們從開采以后，恢復綠色植被，污水排放，通過山上的污水，我們做了個污水收集排水溝，最后收集到下面一個沉降池，通過沉降池沉降以后，再排出去。我們在控制揚塵的時候，我們一般采用低炮位爆破，這樣灰塵量會很少。”

旺季疊加環保 水泥價格快速上漲

   水泥價格在2017年四季度，發生了一輪快速的上漲，大概有三個原因。

    第一個原因是去年七、八月份的時候，整個環保部對水泥行業來了一個大檢查，在檢查的時候，關停了一批環保不達標的生產線，導致水泥的庫存一直處于一個低位，在淡季的時候并沒有補起來。

    第二個原因是在去年九、十月份行業進入旺季之后，北方開始實行錯峰生產，在一些比較激進的省份，比如山東、河南等省直接采取了“一刀切”，把所有的水泥生產線都停了。由此導致當地的水泥需求需要依靠外地企業供給，導致供需矛盾進一步加劇。

    第三個原因是在去年十一、十二月份，未采取“一刀切”的省份因為一些特殊的原因，例如安徽省因為PM2.5的超標，關停了部分水泥企業生產線；浙江省也采取了大概十天左右的錯分生產；江蘇省因為“南京大屠殺公祭日”，也對企業采取了大約十五天左右的錯峰生產，導致產量進一步的減少。

    水泥價格近期回落是合理調整 今年水泥行業利潤大概率創歷史新高

    近期，水泥價格有一定的回落，主要是因為每年的第一季度是水泥行業的傳統淡季，需求的減少使得供需矛盾得到緩和，水泥價格的回落是一個合理的走勢。有業內人士表示，對于均價來看，這波淡季水泥的價格可能會回落到390元/噸左右，對于價格相對較高的華東地區，水泥的價格回調幅度可能會達到100元/噸左右，可能會回調到400元/噸左右。

    該業內人士還預計，2018年，水泥行業利潤大概率創歷史新高，有可能超過2011年的同期歷史水平，2017年水泥行業的利潤在900億左右，今年，水泥的產能大概會下降2%左右，對于需求上不用過于擔憂。在均價上，受行業自律性限產和環保的雙重配合下，今年的水泥價格還將有所提升，大概同比2017年的均價上漲10%以內。對比2017年行業利潤可能會增長10%-20%之間，相對于2017年900億的行業利潤，2018年的行業利潤將大概率超過2011年的同期歷史水平。

    水泥板塊上市企業重點推薦關注三支個股，一個是產能最大的中國建材，一個是盈利最強的海螺水泥，最后一個是彈性最強的華新水泥。