金融領(lǐng)域小宇宙正在爆發(fā)。現(xiàn)在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生的變化，將影響未來(lái)十年的投資方向與投資方法。
截止到26號(hào)的一周，金融市場(chǎng)發(fā)生了一系列的事件。2月22日，保監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，26日，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，24日，山東省省長(zhǎng)郭樹清上任銀監(jiān)會(huì)主席。21日央行牽頭、三會(huì)參與發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》內(nèi)審稿流出，第一財(cái)經(jīng)印證了真實(shí)性。2月24日對(duì)前海人壽開出最嚴(yán)監(jiān)管處罰，對(duì)時(shí)任前海人壽董事長(zhǎng)姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年的處罰。
這些不是個(gè)案，而是總體體制改革，金融市場(chǎng)正在形成新的監(jiān)管邏輯與投資邏輯。
以往，中國(guó)金融政策兩三年一變，就像房地產(chǎn)政策一樣，兩三年就隨著房?jī)r(jià)來(lái)一次調(diào)整，或者像以前的股票市場(chǎng)一樣，因?yàn)閹啄暌淮蔚男菘耍蜁和PO，等緩過勁來(lái)繼續(xù)抽血。對(duì)這些修修補(bǔ)補(bǔ)的改革作過度利好解讀，常常被嘲諷為過度的多情。這一次不一樣，我愿意冒著被嘲諷的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)一次，這次改革是基因突變式的改革，是原有的模式到達(dá)臨界點(diǎn)之后的必須舉措。
現(xiàn)在所做的一切改革是為了從根本上避免休克，避免休克有兩個(gè)要點(diǎn)：首先，堵住出血點(diǎn)，辦法是去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管，其次，扶持實(shí)體企業(yè)，提升造血功能。
請(qǐng)記住，我們會(huì)面臨常達(dá)十年左右的去杠桿期，價(jià)值投資的時(shí)代到來(lái)了。
任何打著市場(chǎng)化名義的加杠桿行為，都會(huì)受到嚴(yán)厲監(jiān)管，2015年上半年的股市是杠桿游戲最后的狂歡，也是杠桿游戲的終結(jié)篇。以后只有在期貨等不得不用杠桿的市場(chǎng)才會(huì)有杠桿市，即使是期貨市場(chǎng)，杠桿也在監(jiān)管的控制之內(nèi)。
要了解目前的市場(chǎng)，得看透《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，這份意見幾乎把所有的證券貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品一網(wǎng)打盡，透露出不少消息，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)監(jiān)管，跨部門監(jiān)管，主要監(jiān)管方向是各種加杠桿行為，核心包括打破剛性兌付，限定杠桿倍數(shù)，消除多層嵌套，強(qiáng)化資本約束和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提要求等，最后達(dá)到市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
去杠桿是長(zhǎng)期方針，最近被保監(jiān)會(huì)處罰的前海人壽和恒大人壽，前海人壽的處罰之所以嚴(yán)厲得多，主要是資金等方面出了問題，而恒大人壽主要原因的短炒。
順便說(shuō)一句，一行三會(huì)意見出爐，統(tǒng)一監(jiān)管呼之欲出，沒有統(tǒng)一監(jiān)管不可能真正去杠桿。杠桿利益鏈條就是一條變色龍，堵住了互聯(lián)網(wǎng)資金、變成身券商資金; 堵住券商資金，變身成銀行資金; 堵住了銀行資金，就變身成為保險(xiǎn)資金。現(xiàn)在用了個(gè)高高金鐘罩，把這條變色龍圍了起來(lái)，這就是穿透的真正含義。一行三會(huì)即使不合并，由央行牽頭的統(tǒng)一監(jiān)管模式也將浮出水面。
發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能強(qiáng)身健體，一切金融市場(chǎng)都是為了發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是為了呵護(hù)暴發(fā)戶，在中國(guó)讓價(jià)值投資者分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，才是金融市場(chǎng)的正途。
劉士余先生把股市比作珍珠項(xiàng)鏈，高質(zhì)量的上市公司就是一顆顆珍珠，這些珍珠才是投資者的寶貝，照耀了黑暗的市場(chǎng)。換句話說(shuō)，投資者就是睜大眼睛找珍珠，那些魚眼睛最終會(huì)成為僵尸股，在變成真正的尸體之前還會(huì)拖一批沒有定力的韭菜下水。
未來(lái)就是兩種投資，價(jià)值投資，以量化為主的短期投資，想在市場(chǎng)上混水摸魚基本不可能。
作為上周金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的尾聲，英達(dá)在美國(guó)轉(zhuǎn)移資金擊起了投資市場(chǎng)不小的浪花。大家關(guān)注不是因?yàn)橛⑦_(dá)是名人，而是這一事件顯示資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的困境，中美兩國(guó)都不支持。
未來(lái)資金轉(zhuǎn)移將非常困難，中國(guó)外匯儲(chǔ)備作已經(jīng)降到3萬(wàn)元以下，保持外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定，才能保持內(nèi)部市場(chǎng)的穩(wěn)定。說(shuō)得直白一點(diǎn)，絕大多數(shù)人投資還是會(huì)在境內(nèi)市場(chǎng)。
最近的金融改革一言以弊之，中國(guó)特色的市場(chǎng)化。以前把美國(guó)上世紀(jì)80年代之后的一些金融產(chǎn)品直接拿到中國(guó)市場(chǎng)，根本就是一場(chǎng)笑話，中國(guó)的市場(chǎng)基礎(chǔ)、信用建設(shè)、工業(yè)化程度跟人家根本沒法比，現(xiàn)在，我們醒過來(lái)了。
