中國央行春節(jié)沒閑著，用非傳統(tǒng)的方式加息。從前年股災(zāi)、去年十一收緊房地產(chǎn)后，股市、樓市的海市蜃樓就已破滅。

　　從去年下半年開始，央行用逆回購、SLF等辦法變相收緊貨幣，這不是為了沖擊房地產(chǎn)、股市，而是防止金融風(fēng)險大爆發(fā)，同時讓民間的資金進(jìn)入市場托底。

　　2月3日，春節(jié)后第一個交易日，央行上調(diào)公開市場操作利率，7天、14天、28天期逆回購利率較上期上調(diào)10個BP。另據(jù)路透社援引消息人士稱，央行同一天還上調(diào)了常備借貸便利（SLF）利率，隔夜品種上調(diào)35BP至3.1%，7天和1個月SLF各上調(diào)10個BP，分別至3.35%和3.70%。

　　節(jié)后第一天就這么搞，說明央行春節(jié)就沒有放假，“地球不爆炸，我們不放假，宇宙不重啟，我們不休息?！惫?jié)前也沒閑著，1月24日，22家金融機(jī)構(gòu)的MLF6個月、1年期中標(biāo)利率較上期上升10個基點，是自2014年MLF創(chuàng)設(shè)以來首次上調(diào)。

　　央行變相加息，很多人認(rèn)為是為了擠破資產(chǎn)泡沫，這不可能，央行瘋了才會去主動擠破泡沫讓市場崩盤，央行這么做的惟一理由，就是在高杠桿的龐氏騙局失控前，讓民間的真金白銀進(jìn)入市場夯實地基，在股市、樓市、債市的崩盤風(fēng)險可以控制時，讓市場逐漸回到正軌。

　　央行變相加息不會打壓實體經(jīng)濟(jì)。大多數(shù)實體企業(yè)本來也拿不到銀行的便宜錢，現(xiàn)在一家房地產(chǎn)企業(yè)從民間融資，最終利率起碼得在10％以上，資金成本提高10到20個基點關(guān)這些企業(yè)什么事？

　　只有能夠借到足夠多的便宜錢的大企業(yè)、地方政府，有能量弄到便宜錢的權(quán)貴企業(yè)、高杠桿投資者才會害怕這幾十個基點。

　　表面上看起來，央行加息是在拿國資開刀，其實央行已經(jīng)有對沖手段。

　　債券熊市已成定局，2月3日黑色系期貨收盤集體大跌，其中熱卷主力跌超7%， 螺紋跌超6%，鐵礦、焦炭跌超5%，焦煤跌超4%，橡膠跌近4%。債券收益率上升對于政府不利，黑色系大跌，資源性企業(yè)大叫大嚷。

　　但政府有對沖手段，國開債下跌可以讓機(jī)構(gòu)接盤，通過繼續(xù)降產(chǎn)能，維持石油、煤炭等價格。2016年去產(chǎn)能、去庫存小試牛刀，焦炭價格、焦煤期貨價格年內(nèi)漲幅均超過200%，動力煤、鋼鐵價格翻番，從白菜價變成了海鮮價。

　　最近的PMI指數(shù)，證明原材料企業(yè)日子不難過，加上川普同學(xué)的弱美元政策導(dǎo)致資金外流不那么嚴(yán)重，為央行收緊貨幣提供了空間。

　　央行收緊貨幣是在倒逼激進(jìn)的商業(yè)銀行和權(quán)貴人物老實一點，這些銀行大規(guī)模進(jìn)行短期同業(yè)拆借，熱衷于賺快錢，錢向洪水一樣流到有能量的金融巨鱷手里，現(xiàn)在規(guī)則一改，估計能量略少的投資者會一腳踩進(jìn)泥坑。

　　收緊貨幣當(dāng)然不利于樓市和股市，但央行對股市樓市采用的是資金置換手段，讓民間的真金白銀置換銀行的資金，總體上讓市場保持穩(wěn)定。

　　春節(jié)期間成交量顯示一些地區(qū)樓市進(jìn)入寒冬，不過這不是央行的功勞，而是去年樓市調(diào)控政策的功勞。

　　海通證券宏觀團(tuán)隊發(fā)表研報認(rèn)為，房貸上升，樓市下雪。截止2016年9月末，銀行住房貸款平均利率為4.52%，10年期國開債利率只有3.13%，按照目前4.1%的國開債利率，從歷史數(shù)據(jù)比較來看合理的房貸利率應(yīng)該在5.5%左右，比目前的水平高出100bp。 5.5％的利率能借到十年以上的錢，做夢都要笑出聲，房貸利率上升的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上首付比例大幅上升，提高首付比例直接斬斷了房地產(chǎn)引擎。

　　從去年到今年，樓市政策很明顯是維持穩(wěn)定，壓低高價樓市，扶持冷門城市。不出意外的話，今年房地產(chǎn)會跟股市看齊，指數(shù)穩(wěn)定，市場熱度下降。

　　股市多空爭執(zhí)，一方面政府靠去產(chǎn)能、養(yǎng)老金入市托住底，另一方面堅決抑制2015年上半年出現(xiàn)的杠桿牛市，抑制股權(quán)市場空手套白狼，今年還會抑制套現(xiàn)行為，主要是為了讓龐氏騙局不失控。

　　以為央行變相加息是想讓股市、樓市崩盤，這真是做夢。市場穩(wěn)定的同時，逐漸改變游戲規(guī)則，降低金融機(jī)構(gòu)杠桿，讓民間的財富直接進(jìn)入資本貨幣市場，這才是此次貨幣改革的要義。

　　別忘記，央行動用的不是存貸款利率上升等手段，變相加息獲利者不是存款人而是央行，如果情況失控，央行馬上動用加大逆回購、降利率等手段，主動權(quán)在央行手上。