雨季后期全國(guó)總體水泥價(jià)格反彈力度加強(qiáng)。上周平均水泥價(jià)格按周上漲0.9%至324.3元人民幣/噸。在江蘇、浙江、安徽、江西、云南和湖南的部分地區(qū)，水泥價(jià)格上漲20-40元人民幣/噸；在廣東和重慶的部分地區(qū)，報(bào)價(jià)下降約10-20元人民幣/噸。在8月下旬，由于一些行業(yè)進(jìn)行環(huán)保督察，下游需求并未回升至正常水平。然而，由于主要水泥生產(chǎn)商限產(chǎn)，水泥價(jià)格仍受到支撐。平均庫(kù)存水平(全國(guó)性)下降至64.5%。

　　 煤價(jià)微跌。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格指數(shù)上周下跌2元人民幣/噸至579元人民幣/噸，較去年同期高17%。

　　 今年首7個(gè)月行業(yè)總利潤(rùn)411億元人民幣，同比增長(zhǎng)200%。由于總產(chǎn)量?jī)H同比上漲0.16%，期內(nèi)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是受到平均售價(jià)復(fù)蘇推動(dòng)。單計(jì)7月，利潤(rùn)為77億元人民幣(同比增長(zhǎng)41%)，是過(guò)去六年來(lái)的最高水平。盡管行業(yè)整體盈利回升，但我們注意到產(chǎn)量增長(zhǎng)受限仍可能會(huì)影響行業(yè)前景。由于平均售價(jià)的復(fù)蘇主要受限產(chǎn)而非銷量增長(zhǎng)回升驅(qū)動(dòng)，因此若主要水泥生產(chǎn)商之間減低協(xié)調(diào)力度，將有機(jī)會(huì)帶來(lái)定價(jià)壓力。2017年第四季將是一個(gè)很好的測(cè)試期來(lái)觀察協(xié)調(diào)活動(dòng)的持續(xù)性和成效。

　　 我們覆蓋的水泥股上周平均上漲1.1%，當(dāng)中表現(xiàn)最佳的是華潤(rùn)水泥，其股價(jià)在連跌兩周后于上周反彈2.3%，金隅股份;持有]的表現(xiàn)相對(duì)最弱，上周下跌1.4%。