全球經濟正受到新一代“僵尸”（經濟學意義上的活死人）的拖累。美國消費者已經步入一個空前緊縮開支階段的初期。自2008年初以來的13個季度里，經通脹因素調整后的平均年化消費增長率僅為0.5％。在二戰之后的歲月里，美國消費者的消費意愿還從未在這么長一段時間內如此虛弱。

    “僵尸”癥狀已有一個重要的先例。這是“日本病”的一個癥狀，也是該國“失去的20年”中第一個10年的罪魁禍首。在政府的鼓勵下，日本各銀行不斷為各行業瀕臨破產的企業提供信貸展期，推遲了重組和不可避免的破產。

    隨之而來的“僵尸橫行”嚴重地削弱了日本生產力的增長。以政策推動銀行發放貸款的救急措施，使破產的公司得以保留過多的員工和過剩的產能。但這使泡沫破裂后的日本喪失了極需的活力。

    泡沫破裂后的美國和這種情況很相似。持續了十幾年的創紀錄消費狂潮過后，美國消費者前所未有的拮據。過度消費建立在房地產泡沫和信貸泡沫的基礎之上，而這兩個泡沫均已告破裂。

    這場泡沫催生的消費狂潮留下了一片狼籍，美國消費者需要很長時間才能恢復過來。旨在降低過高負債水平在去杠桿化過程才剛剛開始。是的，2011年初期美國家庭債務已降至個人可支配收入的115%。盡管這一數字比2007年的峰值下降了15%，但仍遠高于1970至2000年間75%的平均水平。

    儲蓄方面也出現了類似的現象。2011年3月和4月，美國個人儲蓄率僅為可支配收入的4.9%。或許這較2005年年中1.2%的最低點有所升高，但遠低于20世紀最后30年近8%的標準。

    像日本的銀行一樣，華盛頓的決策者正竭盡所能阻撓合理的經濟調整。美聯儲(Fed)已實施了兩輪量化寬松政策，希望這種政策促成的股市反彈的財富效應，能刺激消費者重新開始消費。國會和白宮已采取了控制房屋止贖的項目以及其他形式的債務減免政策。

    這些措施的目的是使“僵尸消費者”忽視他們不斷惡化的問題，重新開始消費，而忘掉在大衰退期間資產負債表受損的痛苦經歷。潛臺詞就是，美國在縱容魯莽行為的死灰復燃。

    意料之中的是，美國消費者比政策制定者還要精明。由于眼下的財政和貨幣政策不能長久維系，美國普通家庭明白，政府的這些生命支持措施充其量只是暫時的。這意味著，他們必須依靠自己解決問題。勞動收入低于正常水平、高失業率創下歷史紀錄，加上2400萬美國民眾未能充分就業，更是強調了緊縮開支的必要性。

    緊縮開支、去杠桿化和增加儲蓄是美國“僵尸”消費者僅存的可持續選擇。對于7700萬嬰兒潮時期出生、正在進入老年的人來說，尤其如此，他們中的年齡最大的正接近退休年齡。

    與日本的“僵尸”類似，美國消費者長期消費不振的局面不會很快結束。我認為至少還需要3到5年，債務負擔和儲蓄率才能恢復到更加可持續的水平。消費仍占美國GDP的70%，這意味著經濟增長將大幅下跌，除非美國能很快找到充滿活力的新增長源。就這方面而言，華盛頓方面的政策癱瘓并不令人鼓舞。

    美國的局面會對全球經濟產生重要影響。全球最大消費市場的持續衰退，加上日本和負債累累的歐洲消費疲軟，都對出口導向型經濟體的外部需求造成了持續的壓力。如果不盡快轉向內需驅動、實現再平衡，發展中國家的增長奇跡可能將遭到當頭一棒。

    可悲的是，美國的“僵尸”消費者對本國經濟的影響，要比日本僵尸企業對日本經濟的影響更大。美國個人消費占GDP的70%，是上世紀90年代初泡沫擾亂下日本企業資本支出占GDP比重峰值水平的3.5倍。

    不吸取日本的教訓，尤其是泡沫破裂后的“僵尸橫行”，未來若干年內美國和全球經濟將舉步維艱。渴望看到增長的金融市場將會感到非常失望。