隨著貨幣政策不斷加大緊縮力度,“錢荒”從銀行體系內萌生、在資本市場被放大。與此形成鮮明對比的是,越來越多的公司通過海內外上市獲得巨額資金;民間金融市場異常活躍、借貸利率節(jié)節(jié)攀高;商品和投資品被游資爆炒。尋找出口的資金在中國市場中左右突圍。形成一方面資金“饑饉”,另一方面游資過剩的現象。昨日,復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅就相關問題發(fā)表博文表示,這種現象是由貨幣政策轉向時期,在通脹預期的壓力下,“錢荒”的加劇造成的。他認為,這使得金融資本與產業(yè)資本在對方領域激烈搶奪,由此看出中國市場中并不缺錢。文章還著重分析了引發(fā)金融資本與產業(yè)資本激烈角逐的重要因素。
金融資本搶占產業(yè)資本地盤
近些年來,美國華爾街的金融機構利用其超越監(jiān)管的“衍生品創(chuàng)新”能力,綁架了各國政府為“金融泡沫”軟著陸不得已采取積極的救市措施,從而導致復活的金融資本因為實體經濟的低迷狀況而沒有去為企業(yè)投資和居民消費做出貢獻,反而紛紛來爭搶今天本屬于產業(yè)資本生存的領地。
產業(yè)資本通脹壓力下進行金融投資
目前通脹的特點是成本推動型的,在遏制通脹有效的手段還沒有形成時,加劇了市場對未來通脹的預期。催生“以價補量”、“以價勝量”的盈利模式,囤積商品、高息短貸等的企業(yè)行為變得普遍起來。于是,成本推動型的通脹愈演愈烈。油價、水電煤價的上漲,人民幣的急速升值,給其產業(yè)生存條件帶來很大負擔。為平衡這種壓力,中小企業(yè)便會拿出一部分的產業(yè)資本投資到高回報高風險的金融屬性的投資或投機中,這更加劇了產業(yè)資本“錢荒”問題的嚴重性。
流動性泛濫 貨幣政策轉向
孫立堅指出,金融危機爆發(fā)后,中國經濟的增長方式從以民營企業(yè)出口導向為主的投資方式變成了以各級政府“鐵公機”建設和大企業(yè)參與進來的地方城市化建設為主的投資方式,雖然在短時間防止中國經濟硬著陸,卻也帶來了后遺癥:一些國企和央企利用得天獨厚的融資能力和處在產業(yè)鏈上游的優(yōu)勢,將可觀的資金投向了樓市等高收益高風險的領域,造成市場流動性泛濫的后果。而政府為了減緩積極財政的后遺癥,只好以穩(wěn)健的貨幣政策來收回前期投放的流動性。
扎堆投項目 增加其他產業(yè)“錢荒”風險
近幾年,大量的資金都聚集到政府指導的新型戰(zhàn)略產業(yè)中,很多不具備條件的地區(qū)和企業(yè)也為了融資的便捷性,都集中在搞新能源等國家扶持的項目上。行業(yè)還沒有開始出現實質性的高附加價值增長的階段,就已經暴露了重復建設的泡沫問題。造成資金過度地集中在強調“創(chuàng)新概念”的企業(yè)手中,而給其他產業(yè)資本的發(fā)展增加了前所未有的“錢荒”負擔。