前5個(gè)月固定資產(chǎn)投資八大特征

　　1、固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)維持平穩(wěn)加快態(tài)勢(shì)。

　　1-5月份，固定資產(chǎn)投資90255億元，同比增長(zhǎng)25.8%，增速比1-4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)月數(shù)據(jù)看，增長(zhǎng)26.7%，較上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1.02%，較上月放緩0.93個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮到投資品價(jià)格上漲因素，投資實(shí)際增速有所提高。2011年一季度，投資實(shí)際增長(zhǎng)17.4%，如果4、5月份仍然按照固定資產(chǎn)投資價(jià)格長(zhǎng)漲6.5%的水平，投資實(shí)際增長(zhǎng)為17.7%和18.1%，有所回升。新開工項(xiàng)目數(shù)據(jù)也進(jìn)一步證實(shí)投資繼續(xù)保持平穩(wěn)加快態(tài)勢(shì)，1-5月份，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資79005億元，同比增長(zhǎng)6.3%，較上月加快7.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、地方項(xiàng)目投資繼續(xù)加快，“十二五”項(xiàng)目加快上馬。

　　從項(xiàng)目隸屬關(guān)系看，1-5月份，中央項(xiàng)目投資5670億元，同比增長(zhǎng)0.3%，較上月下降2.3個(gè)百分點(diǎn)；地方項(xiàng)目投資84584億元，增長(zhǎng)28.0%，較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。地方項(xiàng)目比重達(dá)到93.7%，較上月進(jìn)一步加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，反映地方政府的“十二五”項(xiàng)目加快上馬。

　　3、制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資占比最高、貢獻(xiàn)率最大。

　　分行業(yè)來看，制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資占比最高、貢獻(xiàn)率最大。1-5月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)31.2%，占固定資產(chǎn)投資完成額35.1%，貢獻(xiàn)率為40.7%，高于歷史同期平均值6.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)33.8%，占固定資產(chǎn)投資完成額25.2%，貢獻(xiàn)率為31%，高于歷史同期平均值6.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　4、基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)放緩，高耗能投資有所反彈。

　　1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資完成20044.04億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)14.7%，較上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，其中水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資放緩最為明顯，1-5月份同比增長(zhǎng)14.7%，比上年同期下降10.4個(gè)百分點(diǎn)；電力燃?xì)馑纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)投資增長(zhǎng)也有所放緩，1-5月同比增長(zhǎng)4.3%和20.5%，較上年同期均下降7個(gè)百分點(diǎn)。一方面由于前期基數(shù)較大，另一方面，由于今年政府投資刺激力度減弱導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資整體放緩。

　　1-5月份，六大高耗能投資完成12109.33億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.5%，較上月加快1.74個(gè)百分點(diǎn)，其中有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資增長(zhǎng)較快，增速為26.8%，較上月加快11.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　5、高加工度投資有所回升，但占比下降。

　　1-5月，九大高加工度投資完成15300.31億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)37.3%，較上月加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，除化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)外，醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、通信設(shè)備計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表及文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)等八大行業(yè)投資增速均大幅高于25.8%的全部投資增速。

　　但高加工度行業(yè)投資占工業(yè)投資的比重有所下降，由2月份占比42.86%下降到5月份的39.58%。高加工度行業(yè)投資占比變化是反映投資結(jié)構(gòu)變化的重要指標(biāo)之一，其占比下降，反映了投資結(jié)構(gòu)的惡化，值得引起高度關(guān)注。

　　6、民間投資繼續(xù)加快，外商和港澳臺(tái)投資不斷回升。

　　1-5月，民間投資完成52564億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)34.1%，占比58.2%，分別較上月加快1.75個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)投資，累計(jì)同比增長(zhǎng)14.9%，較上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。與2005-2010年的歷史同期平均值相比，民間投資和政府投資的增速均有所下滑，民間投資下降了8.89個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)投資下降了5.78個(gè)百分點(diǎn)。

　　外商投資企業(yè)和港澳臺(tái)投資增速持續(xù)上升，1-5月份分別增長(zhǎng)，15.7%和25.6%，分別較上月加快1.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)，表明在人民幣升值及市場(chǎng)對(duì)歐美增長(zhǎng)預(yù)期不一致的背景下，外國(guó)和港澳企業(yè)對(duì)中國(guó)內(nèi)地的投資環(huán)境持續(xù)看好。

　　7、東中西部投資增長(zhǎng)均較為強(qiáng)勁，投資空間結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

　　1-5月，東、中、西三大區(qū)域投資增速較為強(qiáng)勁，分別為22.95%、28.27%和31.79%，較上月分別加快0.4、1.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出穩(wěn)步加速態(tài)勢(shì)。中西部地區(qū)投資增速仍然保持快于東部，投資空間格局繼續(xù)優(yōu)化。

　　8、固定資產(chǎn)投資到位資金增速有所回升。

　　1-5月，固定資產(chǎn)投資到位資金達(dá)到116931億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)21.3%，較上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，預(yù)算內(nèi)資金和自籌資金增速加快，分別為10.9%和21.8%，較上月加快3.1和0.6個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款增速保持平穩(wěn)，增長(zhǎng)10.9%，與上月持平；利用外資增速有所放緩，增長(zhǎng)12.9%，較上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　影響未來固定資產(chǎn)投資的促進(jìn)與抑制因素

　　1、有利于未來投資增長(zhǎng)的因素。

　　有利于未來投資增長(zhǎng)的因素主要包括：

　　第一，“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目進(jìn)一步有序展開對(duì)投資形成重要支撐，占比90%多的地方投資項(xiàng)目將進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。

　　第二，住建部明確提出，1000萬套保障性住房建設(shè)要在今年11月底之前全部開工，而目前保障性住房建設(shè)正處于起步階段，開工僅34%，下半年保障性住房建設(shè)任務(wù)仍然較重，前幾個(gè)月已經(jīng)初步顯示出對(duì)房地產(chǎn)投資的帶動(dòng)作用，因此，未來幾個(gè)月的保障房建設(shè)將對(duì)投資增長(zhǎng)形成持續(xù)性的支持作用。

　　第三，國(guó)家發(fā)改委近期將集中審批一批符合電力產(chǎn)業(yè)政策和上大壓小要求，能夠快速緩解浙江、江蘇、上海、福建、廣東、湖南、重慶、山東等地電力供應(yīng)矛盾的火電和電網(wǎng)項(xiàng)目，力爭(zhēng)在用電高峰期間，有更多的發(fā)電機(jī)組和輸電線路投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，這將在一定程度上支持各地方投資的增長(zhǎng)。

　　第四，在促進(jìn)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的一系列政策作用下，部分企業(yè)主動(dòng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，逐步掀起新一輪固定資產(chǎn)設(shè)備更新?lián)Q代的階段，隨著這一進(jìn)程的推動(dòng)，將帶動(dòng)整個(gè)制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)。

　　第五，按照《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》的精神，將從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)，這對(duì)未來水利基礎(chǔ)設(shè)施投資形成重要支持。

　　第六，2011前5個(gè)月的新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額同比數(shù)據(jù)分別為-23.8%、-12.7%、-1.1%和6.3%，負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)基本有所遏制，作為先行指標(biāo)反映未來投資將有所加快。

　　2、對(duì)投資增長(zhǎng)形成抑制的因素。

　　對(duì)投資增長(zhǎng)形成抑制的因素主要包括：

　　第一，為應(yīng)對(duì)物價(jià)過快上漲，前期多次頻繁使用了緊縮性的貨幣政策，包括12次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、4次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率以及信貸投放力度收緊等政策的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資到位資金，尤其是來自信貸的到位資金不斷趨緊，將對(duì)投資形成重要制約。

　　第二，目前，中小企業(yè)融資難問題日益凸顯，民間借貸成本不斷攀升，將對(duì)民間投資增長(zhǎng)形成壓力；與此同時(shí)，政府投資力度上年減弱，中央財(cái)政赤字7000億元，較上年減少1500億元，2011年中央政府預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資規(guī)模也較上年減少100億元；此外，代表政府投資的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)投資增長(zhǎng)持續(xù)乏力。因此，民間投資和政府同時(shí)面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，企業(yè)效益指標(biāo)不斷回落，表現(xiàn)為規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)增速連續(xù)放緩，將限制企業(yè)自籌資金能力，進(jìn)而對(duì)投資增速形成影響。

　　第四，地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)等問題將影響部分地方政府投資未來的資金來源。地方政府融資能力不足問題仍然沒有得到根本緩解，而“十二五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目投資需要資金規(guī)模又較大，這很可能將影響項(xiàng)目有序開工。

　　第五，在一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策作用下，房地產(chǎn)銷售額連續(xù)下降，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源于國(guó)內(nèi)貸款增速繼續(xù)回落，個(gè)人按揭貸款增速也出現(xiàn)下降，主要依靠自籌資金，在本年土地出讓金繳款壓力下，房地產(chǎn)開發(fā)資金壓力將進(jìn)一步緊張，商品住房開發(fā)投資增速將有所放緩。

　　第六，煤電油氣運(yùn)供應(yīng)緊張，尤其是部分地區(qū)出現(xiàn)的“電荒”也將影響部分投資項(xiàng)目的正常啟動(dòng)和進(jìn)展。再加上投資品價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)于投資成本不斷提高，這也將對(duì)投資增長(zhǎng)形成抑制作用。

　　第七，2011年節(jié)能減排目標(biāo)和淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)分任務(wù)已經(jīng)下達(dá)，已高耗能投資為代表的行業(yè)投資將不斷放緩，這也對(duì)于投資增長(zhǎng)也將形成制約。

　　因此，綜合來看，未來一個(gè)時(shí)期投資增速將保持24%-26%左右的水平。上半年投資增長(zhǎng)26%，全年投資增長(zhǎng)在25%-25.5%左右。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資上半年在35%左右，全年在30%左右。