中國央行調查統計司副司長徐諾金表示，在當前經濟已處于準通縮的情況下，應重視經濟增速，用“降稅、降息、降準”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。

　　經濟已處準通縮之中 下行壓力仍然較大

　　徐諾金表示，一般意義上的通縮是指經濟增速的絕對放緩甚至負增長，物價水平在1%以下或負增長。我國經濟不是這種現象，但存在經濟增速持續放緩，物價水平CPI為正，但PPI為負的情況，所以，可稱之為準通縮。

　　雖然CPI一直處于上漲狀態，到今年6月份為2.3%，似無通縮之虞，但如果結合PPI來看，中國經濟已處通縮之中。2012年3月以來，我國PPI已經連續28個月同比負增長，有的重要產能行業價格下跌達2/3。

　　中國經濟仍有較快增長潛力

　　目前經濟增速的下滑源于我們對經濟速度的輕視和投資的偏見。有些觀點把我國經濟增長速度的放緩歸因于我國經歷30年快速增長后的潛在生產能力的下降。這是經不起理論和實證檢驗的。從理論上看，決定潛在生產能力的關鍵要素是制度、資本、勞動力、技術等變量。而我國目前在這四大變量上都存在優勢。

　　經濟增長放緩是當前最大風險，而由于金融業、財政、就業穩定、提高人均收入、刺激消費、防范地方債務風險以及產業結構升級都依賴增長，輕視增長是危險的。

　　近期宏觀調控應在“三降”上發力

　　徐諾金認為，從近幾年來的情況看，僅僅根據經濟運行走勢，在上半年觀望、下半年發力，使經濟總是在“前低后高”中循環是不行的。應當用當期舉措引導長期預期，在當期政策的穩定性上下工夫，走出“經濟走弱，來點刺激；經濟走強，刺激退出”的循環。為此，徐諾金主張用“降稅、降息、降準”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。

　　首先，要降稅。降稅政策要優于財政政策的直接發力。通過總量性和結構性的降稅，既可減輕市場主體的稅費負擔、提高預期收益、激勵投資積極性，又可通過結構性的降稅甚至負稅方式，加大對投資方向的引導，既尊重了市場主體的地位，自主決策，實現了政府的調控意圖，使產業結構得以優化，薄弱環節得以加強，又可以避免政府投資可能產生的諸多問題。

　　其次，要降息。融資難、融資貴是目前企業面臨的兩大困難。對一個應該倡導實體經濟、倡導制造業的發展中國家來說，把大量儲蓄資源用于投資國外獲取低收益，國內一方面資金成本大大高于對外投資，兩者相差1倍以上，另一方面又大量以5倍于對外投資收益（4%:22%）的成本吸收外資，這是極不合理的融資格局。要改變這種格局一方面要充分搞活金融、發揮多層次資本市場的作用，改變投資政策，使更多的儲蓄資源充分有效地轉化為國內投資 ；

    另一方面中央銀行要引導市場利率下行，加強金融市場管理，嚴禁以錢生錢、迂回曲折層層加碼的所謂金融創新。穩健的貨幣政策要真正體現穩定性，一方面貨幣信貸的增長不能時緊時松，波動過大；另一方面市場利率不能時高時低，過大起伏。央行應該側重引導長期資金成本下降，鼓勵長期投資。金融政策要搞活，已經投放流通中的資金要由市場去決定資金的配置和流向，不宜過多的“行政性”干預阻滯資金的流動。

　　第三，要降準。目前，我國的貨幣供應條件已經發生變化。前些年受制于匯率和結售匯制度安排的被動投放—外匯占款壓力已經減輕。今年以來，新增外匯占款下降。5月份，人民銀行外匯占款僅新增3.61億元，環比驟降99%，增速創最近11個月來新低。前些年為了對沖這種壓力，存款準備金率曾高達22%，至今也在20%左右的國際最高水平。這樣高的準備金率實質上是銀行為宏觀經濟失衡買單，也是近年來影子銀行、表外業務等所謂的金融創新產生的原因。降準不但可以為經濟釋放流動性，增加資金供應，降低市場融資成本，也可以改善金融結構，優化金融秩序，提高金融機構效益。目前中央銀行已經進行了兩次定向降準，對市場已經起到了積極的引導作用，但還應加大力度，實行普降與定向相結合，直至把準備金率降至國際國內經濟可承受的合理水平。

　　近年來，中國經濟增長下行到目前保7.5%的底線。徐諾金認為，我們應該引起警惕，中國經濟增長繼續放緩是當前最大的風險。中國經濟領域里的薄弱環節較多，風險隱患在增多，諸如房地產問題、地方政府融資平臺問題、影子銀行問題、銀行信貸資產質量問題等，都需要以穩定的經濟增長為前提，保增長、保投資相當重要。為此，在大力推進改革、增強長期發展后勁的同時，要迅速采取有力措施，引導市場預期，穩定近期經濟增長。